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公司控制權,用小股權控制公司的九種模式
2019-06-26 23:05:49 | 股權 , 控制權

關于公司控制權,很多朋友都知道萬科之爭事件吧?網紅公司ofo的否決之權之爭、賈躍亭與恒大的FF之爭,摩拜CEO不希望公司被收購但卻無力阻止等,我們在“股權道”也分享過。

如果說ofo的創始人還沒畢業就創業所以沒有經驗;知名如萬科仍在公司控制權方面遭遇如此大的挑戰;與萬科之爭同一時間發生的,還有曾是建筑玻璃排名第一的A股公司南玻,寶能系入主后,創始人和管理團隊已全部出局。

 

如果萬科等是因創立時間較早,以前沒這方面的意識或經驗,與萬科同一時期發生的還有平安入主汽車之家,創始團隊出局,李想說:汽車之家是泡泡網養大的,繼承了泡泡網的股權結構,而建立泡泡網股權結構時自己只有18歲,一心只想著把事情做好,讓企業可以先活下

 

創業者說控制權

公司控制權,做好了并不能幫企業賺錢,甚至都感覺不到它的存在;但做不好可能影響企業的生死存亡。正因為這樣,以前很多創始人并不重視控制權的設計吧?

 

在多家明星公司發生控制權爭奪戰后,越來越多創始人開始重視公司控制權問題,比如:

創立趕集網被合并后,又創立瓜子二手車和毛豆新車網的楊浩涌說,相關條款的妥協可能是致命的,帶來的傷害可能比漲5%-10%的估值更大,瓜子是少有的在私募階段做AB股制度的公司。

而滴滴程維曾說:每一次談判,每一個條款都可能決定公司的生死。不要心疼錢,要找好的中介。

 

在更早時候,三六零創始人周鴻祎曾說:我在雅虎的收獲就是領悟到了對于公司控制權的把握,尤其在互聯網領域里,大家都是圍剿式發展,絕對的話語權至關重要。在決定離職后曾對馬云說,不能失去公司的控制權。

而馬云創立的阿里巴巴,為了保持公司控制權不惜放棄香港上市而改道美國;在螞蟻金服,馬云更是能用1%的股份控制公司……

 

 

關于公司控制權,有大師說持股67%有絕對控制權,持股51%有相對控制權。

在竹子寫的《公司控制權.用小股權控制公司的九種模式》一書里有約50個案例,有知名公司案例也有經法院判決的不知名小公司案例,可以看到有人持股1%就能控制公司,而有人持股90%也無控制權,股權不是掌握公司控制權的唯一手段。

本書以案例分析為主,從以下方面通過案例說明公司控制權的內容。

 

第一部分,公司控制權的基礎

國內有兩種公司:

一種是有限責任公司,大部分公司都是此類。

二種是股份有限公司,上A股、科創板、新三板的企業,以及少數沒上市的企業都是此類。

兩種公司的法律規則是不同的,所以不要盲目相信上市公司的案例哦,上市公司的做法在你的公司可能并不適用。

 

有限責任公司的規則更寬松,設計公司控制權的空間更大。

股份有限公司、上市公司的規則更嚴格,設計公司控制權的空間更小。

有專家說,A股上市公司不能實行同股不同權,所以就無需做同股不同權設計了。

可是,假設公司從成立到上市共花5年時間,如果這5年創始人不能掌握控制權,也許公司早就易主了,能不能走到上市都是未知,就算能上市也和你沒關系了?比如摩拜?

在前期能保護控制權,才能按創始人的設想一步步往前走吧?如果象ofo那樣連早期都過去了,還有機會走到上市么?

 

關于控制權,并不是設計好就可以一成不變,每輪融資、每次有投資人進來可能都會面臨一輪調整,上市前也可能需要調整,如何在每次調整中能掌握控制權,也是創始人需要考慮問題吧。

可能很多人都會想到AB股,可賈躍亭的FF用了AB股仍被恒大牽制差點無路可走。在本書的案例可看到,AB股只是比較簡單的方式,除了AB股以外,還有各種各樣的方式。

 

在公司以外,經常用作員工持股平臺的還有有限合伙企業,有限合伙企業一般作為目標企業的股東存在,不作用直接經營的企業實體。

一說到控制權,很多大師會說用有限合伙企業,可那只是異想天開而已,投資人會讓你裝進合伙企業里么?也只有員工持股才可以裝進合伙企業吧。

 

大師們經常說的九條股權生命線,本書也會有介紹,但從書中多個經法院判決的案例可以看到,傳說最重要的股權生命線可能是假的,有些人持股70%、持股90%都沒有控制權。

 

 

第二部分,用小股份控制公司的九種模式

這部分以知名企業案例為主,主要案例在“股權道”微信公眾號發過,雖然本書以此命名,但這部分很多人已看過,不是最重要的,九種模式只相當于舉個例子,最重要的還在后面哦。

 

 

AB股模式早已廣為人知,但AB股并非萬能,比如賈躍亭的FF用了AB股不也差點被恒大牽制而走向末路么?所以阿里巴巴沒有用AB股而自創阿里合伙人模式吧?

 

巨人網絡的超級AB股比一般的AB股更有效,只是知道的人少,就算我們發過文章關注的人也很少吧。很多時候,知名度和質量并沒什么關系,比如好多雞湯文有上千萬的閱讀

 

 

第三部分,從六個層面掌握公司的控制權

此部分是這本書最重要的部分,從股權、股東會、董事會、董事長、法定代表人、管理層六個層用案例說明公司控制權的設計。

比如AB股是通過股東會層面掌握控制權,而阿里合伙人制度則是通過董事會層面掌握控制權,完全不同的規則和操作模式哦。

 

六個層面,每一層面都有多個案例,大部分是經法院判決的靠譜案例,并非道聽途說。

比如有人投資0元成為大股東、有持股1%的小股東扳倒99%的大股東決定、有公司通過架空董事會而控制公司、有董事長因為拒絕主持會議被免職、有人為了爭董事長或法定代表人之位而進監獄

 

更驚險的產聯電氣,創始股東用特權控制公司,并非一般公司用的AB股。

雖然曾某只持股40%,另兩位股東合計持股60%,但曾某可行使股東特權申請撤銷經60%股東同意的決議,雙方為爭奪控制權打了10多場官司。

兩位共持股60%的股東打了多輪官司摸清規則后,無法改變規則就改變打法,換一種方式爭得控制權。

 

第四部分,用三種工具控制公司

三種工具主要包括股東協議、公司章程、股東會會議和董事會會議。

股東協議部分以多家上市公司案例為主,公司章程和股東會議、董事會會議則多是經法院判決的案例。

 

有人將股東協議和公司章程混為一談,認為公司章程沒規定的股東協議規定就可以

其實不然,在本書經法院判決的案例中看到,當股東協議與公司章程的規定不一時,股東協議并不能當然起到公司章程的作用。

 

有股東以為持股51%就有控制權了,卻不知簽了個喪失控制權的協議

 

公司章程部分的案例可看到,有人在公司章程規定無表決權,有的公司章程無法在工商局備案,有的公司章程差幾個字導致喪失控制權,有的公司章程有假簽名,有的公司章程與股東協議矛盾各種不同情況的公司章程,導致不一樣的后果。

 

就算設計好了股東協議、公司章程,如果不重視股東會會議、董事會會議的操作,也可能丟了控制權。

比如有的案例,經持股90%股東同意的決議因會議通知不當被撤銷,有持股99%大股東同意的決議因差30分鐘開會被否,也有人因沒按程序開會弄丟董事長之位

 

整本書以案例為主,當小說看也是可以的。

 

第五部分,精華案例匯總

大師說持股67%有絕對控制權,持股51%有相對控制權,這是在沒有設計的情況下才成立的。

書中有多個經法院判斷的案例可看到,只要在公司章程加上一句話,就能讓持股67%的股東沒有控制權。

比如中審公司,持股75%的股東沒有控制權;新雅樂房地產公司,持股90%的股東無控制權;保力公司,持股90%的股東無控制權;森林公園公司,持股70%的股東無控制權

 

森林公園公司共有兩家股東,股權結構是73,就是大師說的最優股權結構。

可森林公園公司持股70%的股東也無控制權,最后兩家股東鬧翻無法解決,被法院判決解散公司。世上并不存在最優結構,如果有,就是那個最容易收智商稅的結構吧。

 

書中的部分精華案例匯總如下:

 

 

 

股權設計不是做0-9的簡單數量題,如果是,5歲小朋友就可以做了,哪還需要什么大師呀?

而公司控制權的設計,更不只是幼兒園級數學題的簡單股權分配和AB股。

想做到用小股份控制公司,除了大家都知道的AB股、一致行動、委托投票這些簡單的模式以外,還可通過公司章程和股東協議創造出無限可能。

 

公司控制權設計的建議

創始人要吸引合伙人、要融資、要用股權激勵員工,一邊要分享股權,又一邊又要保障控制權,公司控制權問題困擾許多創業者,建議按以下原則考慮。

 

1)處理好三個比例的關系

與股權有關的因素包括:投入比例、財產利益分配比例、投票權或控制權比例。

三個比例可以一致,也可以不一致,比如書中有案例可看到,有股東0元出資成為持股70%的大股東;也有持股40%的股東超越持股60%的股東而掌握公司控制權。

 

為解決分享股權和保留控制權的矛盾,竹子建議:

投入比例與財產利益分配比例保持同比例,就是:投入比例=股權比例=財產分配比例。

拋開股權比例另外做公司控制權的設計,就是股權比例≠投票權比例。

 

也可以投入比例≠股權比例≠財產分配比例≠投票權比例,但一般公司不建議這么做,因為這樣過于復雜,如操作不當容易發生問題。

 

2)單層公司層面的設計

在單個公司層面設計公司控制權,就如書中第三、第四部分介紹的,用三種工具,從六個層面進行考慮和設計。

國內公司,可結合公司法的規定進行設計,需要準確、深度理解法律后加以運營。

 

為什么說有人持股1%也能控制公司?比如前面介紹過的巨人網絡超級AB股模式,并不需要通過普通的AB股就能實現,無需華為的工會持股或螞蟻金服的合伙企業雙層架構,只在目標公司單層架構內就可實現。

因為公司法第42條規定:股東會會議由股東按出資比例行使表決權;但是,公司章程另有規定的除外

就是這個“除外”,給同股不同權設計留下很大空間,就看你有沒能力和水平去運用哦。

 

為什么大師說持股67%有絕對控制權?而書中經法院判決的案例卻看到有人持股90%也沒有控制權?

因為公司法第43條規定:股東會會議作出修改公司章程、增加或減少注冊資本等的決議,必須經代表2/3以上表決權的股東通過。“必須”、“以上”,就是可以多于、不可以少于。

 

法律上看似很簡單的一個字,一個詞,隱含豐富的含義,有多少人足夠準確理解并善于運用呢?

營銷高手也許能成功收智商稅而造富,但如發生控制權爭議去到法院未必有效哦。

管理求效率,合適就好,并無絕對標準;但法律求準確,失之毫厘,差之千里。

 

3)多層企業架構設計

前面說的是從單個公司層面解決控制權問題,就是只需要用創始人直接持股的方式就能解決。

但有時受各種條件限制,單靠創始人直接持股不一定能解決控制權的問題,就需要通過多層企業架構來解決。

 

比如螞蟻金服,就是將員工持股裝入有限合伙企業平臺,再由馬云控制員工持股平臺,從而間接控制公司。

比如華為,將員工持股裝入工會,既可通過控制工會持股而控制公司,也可通過同股不同權模式實現任正非對公司的控制。

比如三六零公司,將財務投資人的持股裝入上一層的有限責任公司,周鴻祎通過控制上一層的有限責任公司而間接控制上市公司。

 

這就是大師說的頂層設計吧,用高大尚的詞更容易收智商稅咯,但能不能真正掌握控制權另當別論哦,誰讓愿意為智商稅付費的人遠高于為干貨付費的人呢?

 

買書的朋友,如果覺得有用可以在購買平臺留言告訴后面的人;如果有其他意見,可以來“股權道”告訴我們哦。